全球货币政策预期博弈主导资产价格，在市场年末收官这个时候，日本两大金融市场的联动波动成为了焦点。

美联储降息预期主导市场

在2023年12月28日，东京外汇市场开始交易之后，以日元为目标货币，美元与之兑换的汇率当时被报价为141.41日元，和前一个交易日相比呈现出了较轻微的上升态势。可是，这种微小幅度的上涨趋势，没有办法将近期美元整体表现出的疲软态势遮挡住使肉眼无视。市场里面对于美联储会在原定计划之前就降低利率的预期，一直在持续不断地产生影响，芝加哥商品交易所专门针对联邦基金的贷款利率所进行的期货交易数据表明，参与交易的人员推测在2024年3月开始降低利率这种情况出现的可能性，已经上升到比较高的位置，达到了85%左右。这种非常强烈的预期，直接对美元和其他主要国家货币兑换时所表现出的汇率情况造成了压制。

引发对美国经济或许步入衰退的那担忧情绪同样在扩散，进而削减了美元的吸引力。投资者正在再度评估美国的经济前景，虽说部分数据表明经济依旧具备韧性，然而通胀回落以及就业市场可能出现松动的迹象，推动市场提前为货币政策转向进行计价。这种预期主导了年末的交投氛围。

日元汇率获双重支撑反弹

28日盘中，美元兑日元汇率一度下探到140.25日元的日内低位，此后虽反弹至141日元附近收盘，可整体下行趋势显著。日元此次走强，不仅因美元走弱，还和市场对日本央行未来政策调整的猜测有关。虽然日本央行近期依旧维持超宽松货币政策，然而关于其最终会走向利率正常化的预期为日元提供了潜在支撑 。

年末之时，市场流动性一般会呈现下降态势，而这一情况会使得汇率波动得以放大。在当日，伦敦定盘价发布的前后阶段，出现了和实际企业需求存在关联的集中交易现象，进而致使日元汇率在短时间之内产生剧烈震荡。技术分析表明，140日元关口成为了短期的关键心理支撑位置，要是跌破这个位置，美元兑日元有可能会打开更大的下行空间。

日经指数承压回落

连续五个交易日上扬之后，东京股市日经225指数，于28日出现回落，收盘处在33500点一线。日元升值，成了拖累股指的主要因素。当日早盘一开始，出口依赖型板块就遭遇明显抛压，半导体以及汽车类股领跌，致使日经指数盘中一度下跌超过200点。对于日本出口企业来讲，日元走强会侵蚀其海外利润。

即便隔夜之时，美股道琼斯指数再度缔造新一轮的高位纪录，从而给全球市场送去了乐观的情绪氛围，然而东京市场中的投资者，却更加侧重于关注本地所存在的利空因素。当进入到欧美交易时段以后，对于美联储降息的那种乐观预期，虽说在一定的程度方面，缓和了全球股市所面临的抛售压力，可是东京市场已然收盘，没能充分地从中获取益处。从技术层面予以显示，日经指数在33700点这个附近位置，遭遇到了较为强劲的阻力。

黄金市场高位回调

纽约商品交易所黄金期货价格，在创下历史新高之后，出现了回调，于28日收盘的时候，回落至每盎司2070美元附近，此前，金价曾经突破2100美元重要心理关口，然而随后遭遇了强劲的获利了结卖盘，美元汇率反弹并且美国长期国债收益率从低点回升，削弱了不生息黄金资产的短期吸引力。

东京黄金市场跟随着国际走势，主力合约下跌到了9400日元那一线。除开国际金价回调产生的影响，美元兑日元汇率走低也直接把以日元计价的东京黄金价格压低了。数据表明，上海黄金期货和东京黄金期货价差保持在-0.94美元/克，这体现出区域间市场微妙的供需平衡以及汇率折算差异 。

橡胶价格逆势走强

不同于其他市场，东京橡胶期货价格在近期持续接连走高，在28日主力合约收盘于252日元之上。推动价格上升的核心要素是供应端忧虑。泰国等主要产胶国由于天气等因素面临原料产量不够的状况，致使现货橡胶价格维持坚挺。上海橡胶期货价格同样大幅上扬，突破每吨14000元人民币。

因为地缘政治方面的因素，导致原油价格被抬高，进而间接地鼓动了包含橡胶在内之整体商品市场的情绪。红海航运安全方面的事件，引发了对于供应链中断的忧虑，从而促使作为战略物资的橡胶价格得到提升。然而，日元汇率走向强势，对以日元来计价的东京橡胶涨幅形成了限制，致使其表现比国际市场稍差一些。

年末交投清淡放大波动

到了2023年快要结束的时候，全球各个主要的金融市场都进入了流动性比较低的阶段。好多机构投资者已经完成了年度结算，市场参与的程度有所下降。在这样的情形之下，一笔大额的交易更加容易引起资产价格出现异常的波动，这在28日日元汇率盘中急剧下跌又急剧上涨的表现里展现得格外明显。

在2024年初进行展望时，市场的焦点将会集中于各国央行所走的政策路径之上，投资者会密切去关注美联储1月议息会议纪要以及关键通胀数据，从而验证降息预期这件事，日本央行春季工资谈判的结果也会成为其货币政策是否会转向的关键观测窗口，年末呈现出的平静状态，说不定正是酝酿新年更大波动的起始阶段 。

在美联储货币政策与日本央行货币政策存在可能“一松一紧”这种预期相互交错的情形下，您觉得在2024年上半年时，对日本出口企业股价产生影响更大的那个因素，究竟会是日元汇率的走向态势呢，还是全球涵盖美国以内的需求变动情况呢？欢迎于评论区分享您的看法观点。